2016 年6 月原奶价格达到24.1 美元/100 千克，环比上涨9%，结束了连续7 个月的环比负增长。同时USDA 数据显示，大西洋、西欧、美国作为全球原奶主要供应地区（超过全球产奶量一半以上）大包粉价格已连续多月上涨。8 月大西洋全脂奶粉价格2238 美元/吨，连续3 个月上涨9%，同比上涨25%。西欧和美国大包粉价格也连续3 个月各上涨21%和11%，同比去年均上涨18%。

从历史上看，全球原奶周期一般为3 年，但本轮原奶周期自13 年开始已长达近4 年，一方面供给端由于欧盟取消牛奶配额制后产能增加超出预期，另一方面去年俄罗斯由于政治原因大量减少牛奶进口后对需求端造成冲击。目前全球原奶周期迎来三大拐点信号：1）主要出口国原奶产量出现下滑，欧盟、美国、新西兰、阿根廷、澳大利亚作为乳制品主要出口国，原奶产量占全球产量的约60%，2016 年5 月、6 月产量已连续两个月下滑；2）需求端，我国和俄罗斯作为主要乳制品进口国，乳制品进口量已经企稳（我国大包粉库存消化完毕，俄罗斯对需求拖累逐渐消除）。3）成本端，6 月份全球饲料原料价格为25.9 美元/100 公斤，饲料价格已经超过原奶价格，根据历史规律，06 年之后两次原奶价格上涨周期都是以饲料价格超过原奶价格为先行信号，饲料价格超过原奶价格且能够保持几个月领先时，原奶价格都会迎来一波上涨周期。产能收缩、需求企稳及成本上涨三大因素推动全球原奶周期拐点或将加速来临。