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10股或迎翻倍增长空间 周二强势掘金
发布时间：2014-06-30 20:33发布者：stock120来源：未知
中国北车(加入自选股,参加模拟炒股)：增长可见性高估值处于历史低位
2014年行业前景看好，新招标陆续启动。
在宏观经济“微刺激”的背景下，中央对铁路行业的支持政策十分明确，今年的铁路固定资产投资额目标也已上调至8000亿元，同比增长21%。5月份铁路总公司的两轮机车招标数量达到996台，相当于去年全年招标量的82%。
7月1日全路将实施新的列车运行图，其中客运运力增加的主力将是动车组。
我们预计新一轮的动车组招标也将于近期启动，强劲的客流量增长对于动车组的需求形成有力支撑。
更新行业动车需求量预测，预计机车需求量将继续回升。
我们更新了动车组需求预测模型，将2014-15年的需求量从299/301标准列上调至375/404标准列，并引入2016年的需求量预测415标准列。上调的主要原因是高铁客流量的强劲增长超出我们预期，从而带来了更多的设备需求。我们估算2014年机车需求量将达到1405台，同比增长9.7%。机车需求量的增长一方面由招标恢复带动，另一方面由新车型的需求带动。
预计今年净利润将同比增长约30%。
在7个月的研究限制之后，我们更新了公司的盈利预测(上次报告于2013年11月25日出版)。我们预计公司今年的动车组收入将同比增长40%，受到新车交付反弹和维修业务增长的推动；机车收入将同比稳步增长7%。我们预计公司的毛利率将从2013年的17.2%进一步提高到17.8%，收入增长和毛利率的提高将带动净利润同比增长约30%。受H股上市摊冰本每股收益的影响，我们将2014/15/16EEPS由0.46/0.53/0.57元略微下调至0.46/0.51/0.55元。
估值：下调目标价至5.81元，重申“买入”评级。
我们下调公司的目标价至5.81元(原6.35元)，目标价的调整主要由于WACC和长期增长率的调整。目标价基于瑞银VCAM贴现现金流模型，WACC为9.0%(原9.5%)，对应2014E市盈率12.6x。当前股价对应2014E市盈率9.5x，处于历史低位，而盈利增长可见性高，我们重申对公司的“买入”评级。
亚威股份(加入自选股,参加模拟炒股)：牵手德国库卡与徕斯进军机器人(加入自选股,参加模拟炒股)市场
结论：与德国库卡控股51%的徕斯成立全系列线性机器人和水平多关节机器人合资公司，并由公司控股51%，不但将公司纳入库卡在中国的机器人本体布局体系，更好地掘金中国乃至亚洲机器人本体市场，而且有利于公司借力库卡与徕斯，做大做强自身的机器人系统集成业务。预计公司2014-16年EPS分别为0.55、0.67、0.85元，综合可比公司PE和PB估值，目标价20.96元，首次覆盖给予增持评级。
公司是金属板材成形机床行业的领导者：民营企业机制灵活，产品线丰富，是国内少数几家能够提供平板、卷板加工一揽子解决方案的企业。2009-13年营业收入年均增速24.87%，位居同类公司榜首，尽管行业景气度下滑，公司持续加大研发投入，净利率依然保持在10%左右，有别于同类公司毛利率大幅波动的情况。通过与意大利赛力玛、日本日清纺的合作，不仅获得了相关核心技术，还积累了丰富的对外合作经验。
牵手德国库卡与徕斯进入机器人产业，更上一层楼：与徕斯合作，将公司纳入库卡在中国的机器人本体布局。合资公司主要生产全系列线性机器人和水平多关节机器人等，有别于库卡在中国生产的关节机器人，能够完善库卡在中国的机器人本体布局，更好地掘金中国机器人本体市常携手库卡与徕斯，有助于公司做大做强自身系统集成业务。在与库卡和徕斯合作之前，公司针对板材加工客户做过一些系统集成，在与库卡和徕斯合作之后，公司可以更快提高原有板材加工设备智能化程度，同时立足板材加工市场，辐射其他有别于库卡与徕斯已涉足领域，做大系统集成业务。
风险因素：宏观经济大幅波动、原材料价格上涨等。
莱茵置业(加入自选股,参加模拟炒股)：非公开发行正式获证监会批准
事件：
公司公告其非公开发行方案获证监会批准。
投资建议：
公司公告其非公开发行方案通过证监会审批，若成功发行将可以极大增强公司资金实力。同时公司在天然气业务方面多元化发展有效且积极。目前公司第一个加气站已经投入运营，后续公司瑞安以及海宁LNG加气站有望在三季度陆续投入运营，届时将会进一步扩大公司天然气业务收入。预计公司2014、2015年每股收益分别是0.35和0.51元。截至5月15日，公司股价收盘于4.50元，对应2014年PE为12.86倍，2015年PE为8.82倍。我们认为公司转型极具增长潜力，同时公司与A股其他进行油气转型的地产公司相比估值优势较为明显，给予2014年20倍PE，目标价7元，给予“买入”评级。
主要内容：
1。非公开增发获批为公司增强资金实力：公司于2013年9月董事会通过非公开发行计划，拟以3.00元/股的价格向十位特定对象发行3.4亿股，计划募集资金10亿元投入公司现有两块地产项目发展，同时也可以有效补充公司资金需求。目前该发行计划已经通过证监会审批，若后期发行成功将有效增强公司资金实力。
公司控股股东莱茵达控股集团拟以其持有的杭州莱骏投资管理有限公司100%的股权和嘉禾北京城商铺参与认购，其中莱骏投资下面主要的资产是杭州市的莱茵达大厦。以上两项资产注入有助于进一步强化公司资产规模。
2。公司LNG产业发展同样迅速：目前公司在天然气领域的转型依旧积极。3月，公司旗下子公司洛克能源曾公告与八方物流签署合作协议，未来将由洛克能源为八方物流货运车辆提供LNG加气服务。4月，公司先在扬州成立子公司莱茵达能源，意欲通过扬州市场开展业务从而打开江苏市场；其后公司又与杭州奎科石化达成协议，将由公司为其工矿类客户提供“油转气”服务。进入5月公司第一个LNG加气站投入商业运营，公司后续瑞安、海宁等地的LNG加气站预计将在三季度结束前陆续投入运营。我们预计公司天然气业务收入将从三季报开始陆续体现。LNG领域的连续拓展进一步强化公司多元化发
3。投资建议：公司公告其非公开发行方案通过证监会审批，若成功发行将可以极大增强公司资金实力。同时公司在天然气业务方面多元化发展有效且积极。目前公司第一个加气站已经投入运营，后续公司瑞安以及海宁LNG加气站有望在三季度陆续投入运营，届时将会进一步扩大公司天然气业务收入。预计公司2014、2015年每股收益分别是0.35和0.51元。截至5月15日，公司股价收盘于4.50元，对应2014年PE为12.86倍，2015年PE为8.82倍。我们认为公司转型极具增长潜力，同时公司与A股其他进行油气转型的地产公司相比估值优势较为明显，给予2014年20倍PE，目标价7元，给予“买入”评级。
风险提示：房地产行业与国家政策紧密相关，一旦国内采取更加严厉的调控措施将直接影响行业发展。
锦龙股份(加入自选股,参加模拟炒股)：流量、产品一个都不能少
流量、产品，一个都不能少
互联网证券模式下，产品、流量是核心。产品方面，中山证券已陆续推出“惠率通”、“小融通”以及旗下系列子产品，如满足近期打新需求的“融新通”等。流量方面，继2014年3月份实现与腾讯“自选股”平台对接之后，中山证券再次上线腾讯企业QQ证券理财服务平台。其中，同时首批上线5家券商包括中山、华林、华龙、广州、西藏同信证券，但真正实现产品落地的目前仅仅只有中山证券一家，QQ号：4001022011。回顾短短半年时间，中山证券在产品创新、流量端口的布局方面，进度持续超预期。目前仍处起步阶段，预计未来仍将有望持续带来更多惊喜。
首批登录QQ平台，流量端口布局占据先发优势
1、3分钟极致开户体验，与腾讯合作深度远超以往。中山证券通过企业QQ证券理财平台的网上开户耗时仅需3分钟，实现极致的客户体验。同时中山证券在QQ右侧窗口嵌入视频等多项底层应用，可见与腾讯的紧密合作关系，同时可以看出金证股份(加入自选股,参加模拟炒股)在为战略伙伴中山证券、腾讯QQ实现对接过程中的积极影响。
2、中山证券首批登录QQ平台，8亿活跃账户提供海量流量支持。腾讯QQ作为国内客户规模最大的即时通讯工具，2013年月活跃账户达8.08亿，最高同时在线账户达1.80亿。截止5月末，国内最近一年参与A股交易的活跃账户数仅为0.23亿(已剔除沪深双户影响)，预计中山证券活跃账户数约为5-10万户，入驻QQ将为中山证券提供海量流量支持。
3、腾讯自身存在布局金融领域需要，预计将与金证共同配合改进客户体验。腾讯在金融领域进行持续布局，着力于满足自身客户群的丰富需求，增强客户粘性；同时，金证股份作为腾讯在互联网金融领域的主要IT供应商，同时又是中山证券的战略合作伙伴，预计腾讯、金证均将积极配合中山证券持续改进产品的客户体验。
4、中山证券未来有望受益于QQ群定向营销等。借鉴目前QQ群应用生态圈的建设，已在网络游戏装备的定向推广上取得了初步成效。考虑到QQ群具有天然的属性分类，如果未来中山证券能够成功导入证券相关的QQ群，将有望大大提高用户转换效率。
网已布，待涨潮，10月份账户改革有望促发转户高峰中登公司拟在10月份正式上线统一账户平台“一码通”。其影响包括：1)开户费收费标准统一并大幅度降低；2)“一人一户”限制有望取消。简而言之，即证券客户转户成本将显著降低，进而有望促发转户高峰，而对于已在海量流量平台上提前布局的中山证券，届时将有望迎来丰收季节。
投资建议：行业变局中的成长股，维持“买入”评级行业层面，佣金率下行已成共识，携互联网低成本优势、机制灵活的中小券商将有望从行业变局中获得成长机会；公司层面，锦龙股份旗下中山证券，在流量平台、产品创新、IT支持等方面，均已具备先发优势，随着未来账户改革促发转户高峰，公司将有望迎来黄金成长期。
预计锦龙股份2014-15年EPS为0.40、0.55元，对应PE为37、27倍，目前市值133亿元仍处于同业最低水平，未来市值成长空间巨大。
风险提示：流量平台争夺加剧
阳光照明(加入自选股,参加模拟炒股)：积极扩大自主品牌占比保障公司长远发展
LED业务稳健成长：14年以来，公司LED照明业务继续呈现稳健成长态势，其中1季度单季销售额实现2.85亿元，同比实现约翻倍增长；从近几个月订单情况来看，公司LED照明业务2季度仍将实现可观增长，预计上半年销售额有望同比增长约70%左右；全年销售额仍有望同比实现约翻倍成长。
LED自主品牌比例加大，利于盈利能力稳步提升：12年，公司自主品牌LED产品占比不到10%，而14年1季度的自主品牌产品占比已经上升至35%以上；根据公司的规划，未来将持续加大自主品牌的产出规模，预计14年公司LED照明业务中有约近一半的销售额来自自主品牌。传统节能灯业务持续缓慢萎缩：在全球照明市场光源结构演变趋势下，公司传统节能灯业务13年呈现小幅萎缩，且14年以来，传统节能灯市场的缓慢下滑趋势延续，公司1季度该业务收入同比下滑8.68%，预计全年下滑幅度约10%左右。
客户拓展积极推进，保障订单需求：公司积极加大对新客户的开拓，并取得了较好的效果，12年和14年分别切入GE和东芝，预计此两大客户14年给公司带来的订单规模将有望超过1亿元；未来，公司将持续加大对新客户开发及自主品牌的市场拓展，进一步优化客户结构，以保障订单持续稳健增长。
盈利预测及投资建议：我们预测14年、15年和16年营收同比增速分别为25.37%、15.57%和23.67%，对应EPS(摊薄)分别为0.37元、0.45元和0.54元；最新收盘价对应动态PE分别为26倍、22倍和18倍，给予“增持”投资评级。
主要风险：LED行业景气度低于预期，产品价格下滑幅度超出预期，订单低于预期等。
金证股份：创新盈利模式掘金金融变革
跨界合作，携手打造金融行业服务平台。腾讯QQ拥有数亿的用户资源，能够提供流量导入和前端服务，金证股份深耕金融IT行业多年，拥有丰富的行业经验和资源，二者通过前后端和技术平台的无缝对接，联合搭建了集证券开户、交易、营销、客服、互动、社交传播于一体的金融服务平台，并通过利益分成一起掘金互联网金融市常
从卖软件到分收益，借助盈利模式创新提升盈利能力。传统的金融IT企业是通过销售软件获得收益，此次合作金证股份创新了盈利模式，开展按照业务量或用户量分成的盈利模式，可以持续分享规模增长的收益，随着边际成本的下降，有利于大幅提升公司的盈利能力。
互联网金融不断发酵，公司有望分享行业红利。互联网金融的鲶鱼效应日益凸显，传统金融机构意识觉醒，应变压力和决心都很大，进而会带动对IT的投入力度，金证股份通过搭建金融服务平台提供一揽子解决方案，以中小型券商为切入口，布局互联网金融，有望在这一波变革当中脱颖而出。
预测公司14/15年EPS为0.58/0.81元，目标价35元，维持“增持”评级。
康得新(加入自选股,参加模拟炒股)：3D膜又添新应用公司3D大产业逐步成型
事件：康得新公司与利亚德(加入自选股,参加模拟炒股)近日签署战略合作协议，未来将发挥各自在LED显示领域和光学膜的优势强化上下游协同，以此实现产业链共赢。
利亚德和康得新产品隶属上下游，未来将共同研发裸眼3D-LED显示屏：利亚德是LED显示和照明应用的企业，产品应用在交通、军队、光电、能源和政府机构等多个细分领域，公司小间距LED屏技术处于全球领先地位。康得新的裸眼3D技术可以用于裸眼3D-LED显示屏的研发，能够为利亚德在降低产品成本、提高屏幕亮度、改善视觉效果和新产品开发提供技术支持。利亚德则能及时向康得新反馈产品认证、使用过程中的有关信息和新产品要求的性能指标等，以此推动康得新进行产品改造和新产品开发。
公司3D膜又添新的应用领域，3D大产业逐步成型：前期公司在北京国贸展示了为全球第一户外媒体公司德高集团制作的尺寸为3米×1.7米裸眼3D广告灯箱，标志着公司3D用膜进入终端，拉开3D产业序幕，此次与利亚德的战略合作协议使得3D膜又添新应用领域，逐步完善产业。3D大产业包括3D文化用品、3D包装、3D移动终端(手机、平板电脑)、3D电视、3D内容制作、3D网上个性化服务等。目前公司已经已成功开发出55寸4K裸眼3D电视机、裸眼3D手机、裸眼3D广告机、高精美度3D灯箱、3D文化制品、3D婚纱摄影等全系列3D产品，裸眼3D广告为前锋，3D-LED显示屏形成接力，后续其他产品也将逐步进入产业化，公司3D大产业逐步成型。
公司为高分子复合材料平台，给予买入-A评级，目标价33元：高分子复合材料空间广阔，属于典型供给创造需求的蓝海行业，公司是国内少有的自主创新能力强、能够实现进口替代的复合膜材料平台型企业，我们预计公司14-16年EPS分别为1.10、1.52和1.87元，给予买入-A的投资评级和33元的目标价。
风险提示：光学膜价格下滑、新项目市场拓展进度低于预期等风险。
