中海发展:非经常性损益导致巨亏,14年改善是大概率事件

发布时间：2014-04-15 08:27发布者：stock120来源：未知

中海发展 600026

研究机构：海通证券 分析师：黄金香 撰写日期：2014-03-19

事件:

公司披露2013年报:货物运输周转量 4112.9 亿吨海里,同比增长 5.6%,实现主营业务收入人民币 113.49 亿元,同比增长 2.1%;主营业务成本人民币 112.39亿元,同比减少 0.1%;实现归属于母公司所有者的净利润人民币-22.98 亿元,折EPS-0.68元,较12年盈利7374万大幅下滑。

盈利预测与投资建议。13年油轮运费基数较低,14年公司业绩改善是大概率事件,预计公司2014-2016年净利润分别为0.94、2和2.4亿,折合EPS分别为0.03、0.06和0.07元,当前0.6倍的PB估值有一定安全边际,考虑到行业运价总体趋暖,股价在目前水平上有20-30%的空间,我们上调目标价至4.8元,维持“增持”评级。

主要不确定因素。全球经济增长低于预期、油价非理性上涨